公募业绩比较基准新规正式施行风格漂移或成历史
公募业绩比较基准新规正式施行，"风格漂移"或成历史！
近日，中国证监会发布的《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》（以下简称"指引"）正式施行。此前，中国证券投资基金业协会也同步发布配套《实施细则》。
这一被业内视为"重塑行业投资文化"的里程碑文件，标志着公募基金行业正式告别"漂移基准、重排名"的投机时代，进入以业绩比较基准为核心参考的规范发展新阶段。
根据《指引》及《实施细则》，基金管理者自现在起必须建立以业绩比较基准为"锚"的内部控制体系，基准一旦确定不得随意更改，不得仅因基金净值变化、市场短期波动、业绩排名或排名压力而调整基准。这项改革直指行业长期存在的"风格漂移"问题：部分基金产品在销售时定位为价值型，实际运作中却因追逐热点导致风格大幅偏移，这种"挂羊头卖狗肉"的行为将在新规下受到严格约束。
新规要求基金合伙人约定的投资方向、策略及风险收益特征必须与基准"三匹配"，且需由公司管理委员会集体决策确定，这从根本上提升了基准设定的严谨性。
某类型基金公司产品部负责人透露，以往部分产品在销售时选择"抱团"热门榜单以提升吸引力，实际却大幅跑偏，这种"挂羊头卖狗肉"的行为将在新规下受到严格约束。
从监管角度看，新规是落实《推动公募基金高质量发展行动方案》的关键一环。近年来，监管多次强调要"理性投资风格漂移"，2025年发布的销售费用管理与《指引》形成政策组合拳，前者解决"收端"问题，后者解决"投资端"问题。
"过度看重收益排名导致基金风格漂移严重，市场热点切换时容易出现大幅波动。"上述负责人分析，《指引》实施后，不同基准的产品将形成清晰的工具化定位，投资者可根据自身资产配置需求，精准选择适合自己风险偏好的300、500或行业主题指数的产品，避免"所买非所选"的困惑。
不过，行业也面临短期调整压力。根据《指引》，存量基金需在12个月内完成改造。业内反映，改造可能涉及修改基金合同、更换基金经纪人或调整投资策略短期内会增加运营成本，但长期有利于行业生态净化。
同时，随着《指引》正式落地，基金评价机构也需同步调整评价办法，不再简单按收益率进行全市场排名，而应基于基金相对于其业绩比较基准的超额收益进行同类比较。
多位业内认为，随着《指引》落地，公募基金行业正经历从"规模驱动"向"质量驱动"的深层演进。2026年作为"十五五"开局之年，资本市场基础性制度持续完善，公募基金的"锚定效应"将有助于形成更加稳定的市场预期，为长期资金入市创造良好环境。
